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投资不过山海关?投资人血泪:辽宁债券违约居首
来源:网易财经2018-01-04 15:05:20责编:cjy
  (原标题:投资不过山海关?投资人用4年血泪画出债券违约地图:雷区不只有辽宁!)   毛振华一声怒吼,市场的目光又集中到了东北。   有券商人士表示,投资界素来有“投资不过山海关”的说法。   东北的企业为何让投资者生惧?《国际亚虎娱乐网址报》记者统计发现,自有债券违约记录以来,2014-2017年间,资本市场上的债券违约事件有22起发生在辽宁省,数量居于首位。   而除了辽宁省,其实还有不少债券违约次数在10次以上的“雷区”,下面就让我们来看看投资人用4年血泪画下的“违约地图”。
投资不过山海关?投资人血泪:辽宁债券违约居首
  辽宁省最能“爆雷”   《国际亚虎娱乐网址报》记者统计发现,自2014年初有债券违约记录以来,截至2017年末,4年间,我国资本市场上的债券违约事件一共有156起。   ▼我国违约债券高发地区行业分布表(2014-2017年) 数据来源:Wind
投资不过山海关?投资人血泪:辽宁债券违约居首
  其中,来自辽宁省的企业以22次违约记录居于首位。广东、北京、山东、上海、内蒙古、江苏等地的债券违约次数均在10次以上。   “东北、华北和华东地区是债券违约的高发区。” 鹏元资信评估有限公司研究发展部相关负责人表示。   存在行业因素   为什么这些地区频频亮起债券违约的红灯?   上述负责人分析称,这要从两方面分析,因为东北、华北地区的违约原因和华东地区有所不同。   在华北和东北地区,从债券违约行业分布情况可以看出,违约企业的行业集中度较高。辽宁省的债券违约主要发生在钢铁行业和工业机械行业,两者合计占96%;北京、山东的债券违约集中于建筑工程行业   上述负责人表示,钢铁、采矿和机械制造等行业产能过剩问题突出。在经济转型背景下,企业原有的经营结构和体量发生迅猛调整,前期巨大投资未能及时转化成产出,导致资金链断裂。   而在华东地区,上海的债券违约企业以贸易行业为主,但占比也只有47%。此外,江苏、浙江两省(数据未列入上文表格)的债券违约企业行业也较为分散,在工业机械、服装、纺织、电子等行业均发生过零星违约事件,且以民企为主。   上述负责人表示,华东地区多为沿海城市,经济发展水平较高,民营企业多,发债主体较为集中。该地区企业以贸易、制造业和出口加工型为主,受经济环境变动的冲击较大,更容易陷入经营利润下滑、流动资金紧张的困境,进而影响偿付能力。   区域风险上升   记者经采访发现,地方经济情况和违约记录往往会影响投资者对一个地区的评价,进而出现“投资不过山海关”等现象,在违约事件高发区也就形成了风险越来越大、融资越来越难的恶性循环。   来自华南的债券基金经理周齐(化名)表示,企业债的经营状况和外部评级均与当地政府财政收入相关性高,建议避开财政收入下滑的地区。   “在信用债投资者眼中,东北地区一直属于高风险地域。”民生证券固收分析师李奇霖也表示,曾经的传统工业巨子在经济需求疲弱、产业升级缓慢以及人口流出等众多因素叠加下,地方政府实际收入增长压力从2013年就开始逐年增加。   除了财政收入下滑导致的信用削弱,在违约事件发生后的处理方式,也影响着投资者对地域风险的评估。   2016年3月,东北特钢债券到期无法兑付。这家辽宁省政府共计控股68.81%的地方大型国企,成为我国首例地方国企债券违约案主角,整个市场为之震惊。   “东北特钢事件影响的不只是公司本身,企业连环违约的举动,以及违约后当地政府的消极应对,对整个辽宁地区企业融资市场都有负面影响。” 周齐告诉记者,“投资者出于避险情绪,会尽量规避辽宁地区相关债券的配置及交易,而再融资困难,可能会导致整个辽宁地区的区域风险快速上升。”
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